民生证券：获取农业银行买入评级

2022-04-02民生公司股票股份有限的公司余金鑫对农业银行同步进行学术研究并发表了学术数据分析报告《2021详情详解：全镇特色凸显，息差最大化提高》，本报告对农业银行假定买入评定，意味着市值为3.08元。

农业银行(601288)

事件：3月31日，的公司发表2021年详情，营业补贴7199.15亿元，销售收入+9.4%，归母真如利润2411.83亿元，销售收入+11.7%；真如息差2.12%，较上半年-8BP；不顺款项数万人1.43%，较上半年-13BP；拨备覆盖数万人299.7%，较上半年+33.5pct。

盈余国民生产总值环比上行，利润维持较高水准。盈余国民生产总值拆分看，真如利息补贴发放强势保持平衡，体量兼并是内部自我意识，真如手续费补贴销售收入国民生产总值7.8%，近十年三季度回落后实现回升，其他非息补贴观感亮眼。利润国民生产总值拆分看，除体量兼并、其他非息补贴发放弱保持平衡外，拨备对利润的反哺较为明显。截至2021月初，体量兼并对真如利润增长的贡献度为57.1%，其他非息补贴为22.5%，拨备为31.6%。

服务乡下振兴，全镇业务增长强势。截至2021月初，的公司全镇款项余额6.2万亿元，销售收入增长17.2%，在总款项中的比重再行提高1.1pct，全镇金融业务盈余占多数比提高1.2pct至40.8%。的公司作为金融服务乡下振兴“排头兵”，或有望充分享有政策分红，维持良好兼并。

对冲投放强势，提高财产本体，保持平衡真如息差最大化企稳。2021月初，的公司真如息差较21H1环比持平，好在回落趋势。资负两端拆分看，孕育财产收益数万人环比小幅抬升是真如息差最大化企稳的主要原因，才是是弱对冲投放的保持平衡，2021年款项销售收入国民生产总值13.7%，领先孕育财产4pct。

不顺数万人持续下降，拨备覆盖数万人提高超30pct。2021月初，的公司不顺款项数万人较上半年-13BP，财产运动速度持续优化，其中对公业务是内部不可否认，不顺先行当前得出结论财产向好趋势有望延续。拨备覆盖数万人升至2015年以来次于水准，为进一步反哺利润加设空间。

融资促请：充分利用乡下振兴战略，对冲投放强势

业绩强势增长，全镇业务强势，真如息差最大化企稳，财产运动速度明显提高。预计22-24年EPS分别为0.75元、0.84元和0.94元，2022年3月31日收盘价相关联0.5倍22年PB，低于可比的公司中值和中值，首次覆盖，给予“推荐”评定。

风险查看：货币政策国民生产总值回落；迈进工作进展不及考虑到；融资补充随之而来压力。

公司股票之天狼星高容量根据近三年发表的研报数据计算，中金的公司王瑶平学术研究员团队对该股学术研究较为深入，近三年数据分析精准度中值高达96.61%，其数据分析2022年度归属真如利润为营业收入2524.08亿，根据现价换算的数据分析PE为4.28。

最新营业收入数据分析明细如下：

该股不太可能90星期共有6家管理机构假定评定，买入评定3家，作价评定3家；过往90星期管理机构目标均价为3.85。公司股票之天狼星市价数据分析工具显示，农业银行（601288）好的公司评定为3.5天狼星，好价格评定为4.5天狼星，市价综合评定为4天狼星。(评定范围：1 ~ 5天狼星，次于5天狼星)

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