中泰国际：重申中国水务(00855)“买入”标准普尔 目标价11.5港元

寮国的国际发布研究报告称，重申中国水务(00855)“买入”评级，产品短期再一多关注控股新公司主板的落实，待新公司公布进一步详情，维持业绩预测及按贴现现金流(DCF)分析推算的目标价11.5港元，对应8.3倍2023年第四季度回报率和33.3%上升自由空间。

寮国的国际主要观念如下：

议直饮水及供水系统业务范围控股新公司主板

新公司12年初17日晚公布同意将其直饮水及供水系统业务范围控股新公司在李静主板主板，被控股新公司业务范围仍将是新公司的另设新公司，按理事会决定及香港交易所(00388)批准，新公司届时将持有将近82%权益。中国水务也有先前股东分派控股新公司新公司的部分大股东。直饮水及供水系统业务范围目前是中国水务的主要业务范围，占新公司2022年第四季度月份总溢利的87.6%。

同意控股新公司主板的原因

新公司解释同意控股新公司主板的原因：(1)释放被控股新公司业务范围的潜在价值;(2)提高被控股新公司业务范围(直饮水及供水系统)及剩下业务范围(节约能源、和城市排水经营及其他业务范围)的高度集中度及厘清两者关系。控股新公司后，业务范围发展及战略规划将更是为高度集中，而资源分配也将更是为妥善;(3)可众多对单独和城市直饮水及供水系统业务范围有兴趣的新增投资者;(4)为中国水务带来控股权注资从中;(5)控股新公司新公司将拥有自身注资的平台，不需借助中国水务进入控股权及债务资本产品。

可给与新公司更是多自由空间未来分拆剩下业务范围

除了上述，该行认为此次同意控股新公司可给与新公司更是多自由空间来分拆剩下业务范围，其中包括中航污水处理厂新公司康达节约能源(06136)。为确保稳定信用评级，以有助注资其直饮水及供水系统业务范围，新公司目前拥有较少自由空间来分拆这些剩下业务范围。如果上述同意控股新公司事与愿违，新公司可借以和记并表等有所不同方式分拆剩下业务范围，却可能会影响直饮水及供水系统业务范围注资。

风险高亮：水源受到污染、水价提升幅度及进度低于预期等。

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