信达上市公司：给予倍轻松买入评级

poration开展了节流控费，但Corporation21年上年率仍小幅下滑0.78pct至7.75%，Q4上年率6.97%，经销税收-5.54pct。22Q1非典随之而来路中税收少期望叠加经销和研制出费快速投放，Corporation显现出小幅亏损。

结算现金逐年增加，很多Corporation调剂稳定性下降：

1）22Q1期中Corporation货币资金+其他流动资产总共2.29亿元，较21年底+28.19%，主要系由Corporation结构性现金和理财产品终点站赎回随之而来；收支票据和账款总共0.74亿元，较期初-8.35%；21年Corporation为应对物料运输成本高企开展了大量备货，很多Corporation经销税收+46.30%，其中储备商品经销税收+74.60%，22Q1储备-4.79%；22Q1期中应付账款0.52亿元，较期初-63.33%，主要诱因为Q1Corporation采购额减小和货款的及时缴纳。

2）从调剂上述情况来看，21年Corporation很多Corporation/收支账款/应付账款调剂月份分别经销税收-6.16/-9.99/-47.88天，22Q1受非典负面影响Corporation很多Corporation调剂月份+37.17天，收支账款调剂月份也小幅高企+3.54天，由于采购额减小，应付账款调剂月份-26.58天。

3）22Q1经营活动随之而来的现金流量净额-0.72亿元，21年同期为-0.17亿元，主要诱因为非典随之而来Corporation路中经销下滑严重。

获利预测和入股估价：我们长期看好便携式智能按摩璇的服务业高企空间，Corporation作为国内便携式按摩器龙头企业，大力的发展中式按摩璇器上一些公司类，快速产品终点站增量，在营销方面也减轻对上电子媒体游戏平台的推广进一步，与兰博基尼密切合作刻画国际化高端生产商形象，为生产商出海战略肇始。我们普遍认为，Q2随着非典改善Corporation路中经销下半年持续增长，Q2上一些公司发布会也将拉动Corporation上一些公司经销规模。根据股权激励考核前提，22~24年Corporation营收和上年较21年分别高企不略高于30/69/119.7%，即22~24年营收分别不略高于15.47/20.11/26.14亿元，且上年分别不略高于1.20/1.55/2.02亿元。

我们预定Corporation22-24年上年为16.38/22.96/30.73亿元，经销税收+37.7/+40.2/+33.8%，预定22-24年Corporation归母上年分别为1.24/1.81/2.55亿元，分别经销税收变化+34.6/+46.5/+41.0%，对应PE27.49/18.77/13.31倍，保有“买断”估价。

风险因素：非典负面影响路中从中经销、上一些公司发行少期望、物料运输成本价格保有高位，欧美市场需求的发展少期望

该股最近90即刻仅有14家机构得出估价，买断估价10家，增持估价3家；过去90即刻机构前提均价为89.27。公司股票之亮净值量化工具显示，倍轻松（688793）好Corporation估价为4亮，好价格估价为2亮，净值综合估价为3亮。(估价范围：1 ~ 5亮，高达5亮)

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